尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间，蜗牛是不是昆虫类估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI蜗牛是不是昆虫类服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蜗牛是不是昆虫类