在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的(de)热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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