个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评(píng)估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)，将“不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而言不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的(de)客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立(lì)账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择。这样在(zài)开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普(pǔ)及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的一(yī)部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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