周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低(dī)基(jī)数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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