随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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