在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士(shì)持续看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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