金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一(yī)个周期轮回的白糖期(qī)货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的(de)白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如(rú)此关键的(de)信(xìn)息湮(yān)没(m粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思éi)在五一(yī)假期的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后(hòu)的(de)末日疯狂，一天之内(nèi)，白(bái)糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhō粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ng)、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约(yuē)六(liù)年一次的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原(yuán)因与(yǔ)白(bái)糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖(táng)现货(huò)市场(chǎng)价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖(táng)价格已经创下2018年以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算(suàn)供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖(táng)料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量(liàng)也增(zēng)长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部(bù)分通(tōng)过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价(jià)格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖(táng)产量(liàng)约(yuē)占全球(qiú)总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要(yào)产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业(yè)双双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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