财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗一(yī)个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出(chū)任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的(de)损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yí碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ng)。

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