美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于(yú)该风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员正在评(píng)估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计加(jiā)息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是(shì)与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的(de)宏观(guān)避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温的回升，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下(xià)装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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