分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方面(miàn)对重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基金(jīn)管理人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会(huì)被纳(nà)入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货(huò)币市场基(jī)金满(mǎn)足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基(jī)金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的(de)符合重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严(yán)格，基(jī)金管理人需(xū)要增强抗风险能(néng)力(lì)，并(bìng)明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归本源的(de)主动类资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资(zī)理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场(chǎ我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ng)基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的(de)金(jīn)融工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计(jì)不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额(é)超(chāo)过基金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风(fēng)险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制(zhì)定合理有效的(de)风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预(yù)案(àn)的(de)有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及相关市场主(zhǔ)体我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀依(yī)据风险应对预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对部(bù)分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些(xiē)货(huò)币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较大的(de)货币规模基金如(rú)出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)资(zī)产安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市(shì)场基(jī)金的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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