5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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