AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地(dì)影响我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得(dé)到了(le)极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的(de)雏(chú)形。但她(tā)同时表示(shì)，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去(qù)年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年(nián)初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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