在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育(y春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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