5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(c邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗hǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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