如(rú)果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在(zài)上月对日(rì)本(běn)市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发(fā)背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股的(de)前景正感(gǎn)到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因(yīn)素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连续第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票(piào)和期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截(jié)至(zhì)5月12日(rì)的(de)最近一(yī)周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来(lái)，他就从未见过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系(xì)统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)似乎(hū)看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗稳定在1美元兑换(huàn)130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投(tóu)资(zī)日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)多平时(shí)不太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资(zī)押(yā)注高股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美(měi)国(guó)科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份(fèn)报(bào)告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次(cì)的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何(hé)铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的(de)吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门(mén)推(tuī)动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本(běn)多年(nián)的(de)公司(sī)治理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在(zài)截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国(guó)的这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净(jìng)率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企(qǐ)业(yè)在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推(tuī)出(chū)了(le)力(lì)争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和(hé)积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购计(jì)划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前依然宽松的(de)货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目(mù)标(biāo)，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年(nián)还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这(zhè)个世(shì)界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个(gè)超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值(zhí)仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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