A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

苏修是什么意思，苏修是什么意思="A股股王之争(zhēng)的台前幕(mù)后(hòu)：股王变迁(qiān)史或预示数(shù)字经济时(shí)代(dài)迎新人，中国移动手(shǒu)握新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反(fǎn)应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球(qiú)资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位(wèi)置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新苏修是什么意思，苏修是什么意思锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不(bù)开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值(zhí)前十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一(yī)步(bù)发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来(lái)看，根(gēn)据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)直接在(zài)市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结(jié)果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于(yú)行业景(jǐng)气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市(shì)值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和智能化，中国(guó)移(yí)动加(jiā)速转型下正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司(sī)移(yí)动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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