今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险_D是什么意思，_3是什么意思溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)_D是什么意思，_3是什么意思愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化(huà)等。

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