近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布(bù)了(le)一季报。在一(yī)季度(dù)商品市场整体(tǐ)下(xià)跌的背(bèi)景下(xià)，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润方面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)在一(yī)季报中(zhōng)均提(tí)及，本期(qī)已实现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入(rù)（不含公允价值变动收(shōu)益(yì)）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后(hòu)的(de)余额，本期利(lì)润为本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值方面(miàn)，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额(é)的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截(jié)至3姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份额较期(qī)初(chū)增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为(wèi姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场(chǎng)持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴(bā)西(xī)大(dà)豆丰产上市，近几(jǐ)个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累(lèi)库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚(shèn)至(zhì)出(chū)现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大(dà)；最后(hòu)，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下(xià)行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处(chù)于(yú)偏(piān)低(dī)水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一(yī)季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初(chū)位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为(wèi)强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要(yào)受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波(bō)动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关(guān)注突(tū)发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年(nián)或还有一(yī)次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银(yín)比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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