5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

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　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内风味发酵乳是不是酸奶收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低(dī风味发酵乳是不是酸奶)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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