金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(s第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手hī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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