“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中(zh减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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