关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的(de)境外(wài)投资(zī)者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光(guāng)大(dà)期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的(de)乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出(chū)口数(shù)据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和(hé)进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足(zú)当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现得特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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