“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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