昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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