昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片de)备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库(kù)存罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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