金(jīn)融界5月15日消息 央(yāng)行今日(r1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克ì)进行1250亿元1年期(qī)MLF操(cāo)作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消(xiāo)息面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可(kě)能(néng)下(xià)调，但(dàn)是机构分析，央(yāng)行行长易纲曾在3月公开表示目前(qián)实际利(lì)率的(de)水平是比较合适(shì)，且(qiě)4月28日政治(zhì)局(jú)会议(yì)对(duì)一季度的经(jīng)济复(fù)苏(sū)给予充(chōng)分肯定(dìng)。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是缴税大(dà)月，需要关注下(xià)周(zhōu)缴税(shuì)周对资(zī)金面可能(néng)造成的扰动(dòng)。

　　此(cǐ)前媒体报道(dào)称，自5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调(diào)，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限下(xià)调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银(yín)行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)利率上限的下调(diào)有助于缓解银行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏(hóng)观研究(jiū)指出，近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率市场化”的进(jìn)一(yī)步深化。本轮存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净息差收窄。因此(cǐ)，存款利率客观上可减轻银行负(fù)债成本，但是这(zhè)并不足以触发(fā)超额储蓄(xù)大规模(mó)转为消费(fèi)及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降存1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利(lì)率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来，河(hé)南、广东等多地(dì)中小银行（地方农商行(xíng)为主）发(fā)布公(gōng)告下(xià)调人民币存(cún)款挂(guà)牌利率，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察(chá)网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限将下(xià)调，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我国利(lì)率体系(xì)的“压舱石(shí)”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)（整存整取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存款利率(lǜ)调降严格意义(yì)上(shàng)并(bìng)非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存款利率调降也(yě)属于“利(lì)率市场化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后(hòu)，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄。一、2023年初的(de)人民币存款(kuǎn)维持高位，居民储蓄释放速(sù)度较慢。因此(cǐ)，存款利率调降(jiàng)背景下，居(jū)民储蓄有(yǒu)望进一步(bù)流出，更(gèng)多流向消费、房贷、资本市场等。二(èr)、资金杠杆抬升、空(kōng)转加剧(jù)。2023年3月(yuè)降准(zhǔn)以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加(jiā)剧。存1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克款(kuǎn)利(lì)率调降一(yī)定程度上可(kě)以(yǐ)疏通流动性(xìng)淤积，支撑宽信用进(jìn)程(chéng)。三(sān)、MLF等(děng)政策(cè)利率接连调降后，银(yín)行净(jìng)息差大幅收窄，尤其是(shì)城商(shāng)行(xíng)、农商行，因此压降(jiàng)存款成本(běn)、规范(fàn)吸储行为也属于大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总结来(lái)看(kàn)，存款利率调降(jiàng)客(kè)观上(shàng)将减轻银行负(fù)债(zhài)成本，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，这并不足以触发超额(é)储蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产流入；回归基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的延续(xù)，仍将(jiāng)利好(hǎo)高股息资产(chǎn)和长期国债。客观(guān)上，本(běn)轮(lún)银行下(xià)降存(cún)款利率的(de)效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类似(shì)，可以降低(dī)负债端成本，保护银行净息差。当前流动(dòng)性淤积仍未缓解，4月“社(shè)融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅(jǐn)仅(jǐn)小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降(jiàng)，理论上可以促(cù)使存款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超(chāo)额储蓄流出(chū)，更多转化为(wèi)消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度(dù)较大，倾向于认(rèn)为(wèi)消费环比修复最快的时候已(yǐ)经过去。再回归经济基本面(miàn)来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组(zǔ)合的(de)延续(xù)，意味(wèi)着长端利(lì)率仍有(yǒu)望继续下探，高股息资产仍将占优。

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