5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数量下降24％。born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词trong>

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的(de)情(qíng)况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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