财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图(tú)低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学(x睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产(chǎn)是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。<睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高/p>

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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