一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　<一厢情愿是什么意思/imagedata>

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的一厢情愿是什么意思跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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