射(shè)频芯片领域面临(lín)变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级(jí)市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外(wài)部机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基(jī)金二(èr)期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首日也(yě)走出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年(nián)下(xià)半(bàn)年触(chù)底回(huí)升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前(qián)，正(zhèng)射(shè)频需求走(zǒu)向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来也(yě)在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期(qī)等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧(huì)智微成(chéng)立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领(lǐng)域主要包(bāo)括智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌(pái)，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损(sǔn)额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是(shì)由于持续进行(xíng)高额研发投(tóu)入(rù)；下(xià)游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规(guī)模效应(yīng)；市场竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游去库存周期(qī)影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司(sī)的综合(hé)毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构更(gèng)接近的(de)唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在(zài)一(yī)年(nián)内完成(chéng)了三轮融(róng)资(zī)，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元(yuán)禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期(qī)在(zài)投资慧智微的(de)近两(liǎng)年时(shí)间(jiān)里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的(de)收入来(lái)自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机(jī)未来(lái)增速持续放(fàng)缓(huǎn)的预(yù)期，也让(ràng)资本市场对包括(kuò)慧(huì)智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市(shì)场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场的(de)下滑(huá)，射(shè)频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几(jǐ)。而(ér)接下来(lái)，由于(yú)智能手(shǒu)机的(de)温和增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的市场年复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的(de)射频(pín)龙头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了(le)破(pò)发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)股价(jià)仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域(yù)的巨(jù)头厂(chǎng)商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业(yè)务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗)至(zhì)汽(qì)车(chē)、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频(pín)领域(yù)正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局(jú)者(zhě)众(zhòng)，且产(chǎn)品仍(réng)集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自(zì)身的(de)利(lì)润空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀(shā)价(jià)已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每个射(shè)频细分赛(sài)道还(hái)会(huì)有更(gèng)多竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面临更(gèng)大的生存(cún)和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的(de)关(guān)注亦(yì)有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布完成(chéng)融资(zī)，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是(shì)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得(dé)资金将用于(yú)芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端(duān)领域取得的市(shì)场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频(pín)前端(duān)技术迭代(dài)，优化可重构技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波(bō)器(qì)、多(duō)工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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