今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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