上市公司退市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债(zhài)一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易(yì)日低于(yú)1元，触及(jí)退市指标，公(gōng)司股票及其可转债被终止上市(shì)，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退市而强(qiáng)制退市的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触(chù)及退(tuì)市(shì)指标被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì)，其可转债(zhài)已进(jìn)入(rù)退市整理期，引发投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属(shǔ)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来性，自诞生以来颇受市场欢迎。一(yī)个广为流传的(de)说法是(shì)，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下(xià)跌(diē)时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在可(kě)转债(zhài)30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一(yī)直未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也(yě)未(wèi)发生(shēng)过实质(zhì)性违约(yuē)事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来水面。虽说(shuō)可转债退市(shì)后，依然可以执行(xíng)赎(shú)回和回(huí)售等条款，但由于大多数(shù)上市公司是因经营不善导致退市，财务(wù)状况并不(bù)乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的(de)可能性(xìng)较大(dà)。而如果启(qǐ)动(dòng)破产(chǎn)重整，公司发行的可转债(zhài)划(huà)归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定了。事实(shí)上(shàng)，可转债退市并(bìng)非完全出乎意(yì)料，早已在(zài)相(xiāng)关规则(zé)中埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规则(zé)，上市公(gōng)司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其他(tā)衍生品种应(yīng)当终止上市。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进，市(shì)场优胜劣汰(tài)加快，常态(tài)化退(tuì)市机制正在形成，以上市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)也跟着出清，违(wéi)约(yuē)风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投资者没有理(lǐ)由一成不(bù)变，是时候重(zhòng)塑(sù)对可转(zhuǎn)债(zhài)的认(rèn)知了。投(tóu)资者(zhě)要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会(huì)优择(zé)品种，规避风险。在选择债券时，要理性评(píng)估正股基(jī)本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公(gōng)司偿(cháng)债能力(lì)等，防范债券退(tuì)市、违约风险；在取舍标(biāo)的时，应远离(lí)正(zhèng)股业绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较(jiào)高的标的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合(hé)理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并密切关(guān)注可转债市场风(fēng)格变化，及时(shí)调整配(pèi)置比例和(hé)结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变(biàn)化。目(mù)前(qián)关于可转债的退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监(jiān)管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退市后是(shì)否(fǒu)仍存在交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时(shí)，应(yīng)加强对可转债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化发行前(qián)的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱(ruò)的(de)公司，可考虑提高(gāo)担保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等(děng)相关要求，适(shì)当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注册制下，证券(quàn)市场将迎来(lái)全方(fāng)位、根(gēn)本性(xìng)的变化。过(guò)去一些“无脑买入(rù)”“跟(gēn)风买入”的简单(dān)套路行不通(tōng)了，一(yī)些规则制度上的短板不能视而(ér)不(bù)见了。各(gè)市(shì)场参与主(zhǔ)体还需顺(shùn)时(shí)应势，调(diào)整包(bāo)括可转债在内的投资方法(fǎ)，完善(shàn)配套(tào)制度，提升(shēng)风险意识，共促(cù)A股市场(chǎng)健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来