自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特(tè)估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金(jīn)经理也随(suí)之(zhī)调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金(jīn)经理们近期(qī)投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一(yī)季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本(běn)看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚持了(le)自(zì)己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后(hòu)市(shì)，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘(liú)格(gé)菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新的技(jì)术革(gé)命(mìng)，但直(zhí)言客观上当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤(kūn)是最(zuì)受(shòu)基民关注(zhù)的(de)基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在(zài)今年一(yī)季度仓(cāng)位基(jī)本都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最(zuì)大的一(yī)只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票(piào)市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本维持和去年(nián)底的差不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在(zài)易方达亚(yà)洲精选中也写(xiě)道(dào)，在一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(yè)的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降低(d苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字ī)金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资(zī)上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大(dà)重仓股，而(ér)在去年末，该(gāi)基(jī)金前(qián)三大重仓(cāng)股依(yī)次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的(de)大(dà)反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持，同(tóng)样(yàng)减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美(měi)团新进其前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业(yè)内(nèi)首位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末他(tā)所管理规模基本和去(qù)年底持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金(jīn)合(hé)计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度(dù)末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票(piào)的(de)规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金(jīn)行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思(sī)路，这一(yī)次(cì)也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司(sī)的发展，等(děng)到它们用事实证明自己的(de)成功和(hé)巨(jù)大的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方(fāng)法的理解(jiě)和对具体(tǐ)行业(yè)和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有这些(xiē)都使投资者未来更可能做出对具(jù)体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一(yī)次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著(zhù)。但(dàn)如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出(chū)好(hǎo)的公司。识别出(chū)好公(gōng)司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就是(shì)估值(zhí)过高(gāo)，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读企业(yè)的(de)定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心手段之(zhī)一(yī)。在定期(qī)报(bào)告中(zhōng)，企业的(de)所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反映(yìng)在财务(wù)数(shù)据(jù)中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用来检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财(cái)务(wù)状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家(jiā)公司的(de)未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都(dōu)经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变(biàn)化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的(de)重要因(yīn)素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇(pǒ)受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基(jī)金(jīn)保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四(sì)季度末的(de)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代表的(de)高端(duān)制造(zào)业资产(chǎn)经(jīng)历了(le)下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不(bù)确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热(rè)烈(liè)的(de)应用(yòng)展望，资金分(fēn)流(liú)可能是高端(duān)制(zhì)造业相(xiāng)对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四(sì)季度相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本(běn)面和(hé)估(gū)值的(de)匹配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度(dù)的(de)阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度(dù)都会可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和(hé)人(rén)生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的(de)选择(zé)也就(jiù)是(shì)三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市场投资(zī)机(jī)会(huì)，也非(fēi)常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济(jì)基金(jīn)中回顾一季(jì)度市场行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投资的信心恢复会(huì)有一个(gè)过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复(fù)苏力(lì)度(dù)相比市场乐(lè)观预期(qī)仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当下复杂(zá)环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济(jì)基本(běn)面(miàn)遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药(yào)替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆(nì)向增持(chí)了一些由于短期基(jī)本面一般或者机构(gòu)调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值(zhí)空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季(jì)度唯一一(yī)只仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也(yě)进行了(le)积极的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次(cì)全新(xīn)的(de)技术革(gé)命，将极大(dà)提升(shēng)全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的(de)投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季(jì)报(bào)中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相比资(zī)本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天都可(kě)以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的其实也(yě)就是(shì)那(nà)三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续(xù)恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的(de)只需要一(yī)点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如(rú)当下的证券(quàn)市(shì)场，我们(men)也衷心的(de)希(xī)望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一(yī)季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国(guó)天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提(tí)供(gōng)领先的医学(xué)诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实(shí)体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施的一些收缩(suō)性行(xíng)业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的(de)整体估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在(zài)较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面(miàn)临的重重困(kùn)难终(zhōng)将找到(dào)解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的(de)是相(xiāng)当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在(zài)优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报(bào)披(pī)露时反(fǎn)复(fù)强调，我(wǒ)们并不具(jù)备(bèi)精确预测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集具(jù)有远大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择(zé)层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价(jià)值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资(zī)本(běn)市场收益是成长型基(jī)金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季(jì)度(dù)组合仓位和(hé)行(xíng)业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最(zuì)大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国(guó)经济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离(lí)复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是居(jū)民和中小企(qǐ)业(yè)，需要(yào)时间(jiān)修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股盈利增速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融(róng)风(fēng)险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资(zī)产(chǎn)问题不大(dà)，海外(wài)央行及时救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们(men)认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我(wǒ)们可以将目光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多(duō)公司在过去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经(jīng)营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中变(biàn)得(dé)更加(jiā)优(yōu)秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变(biàn)化可(kě)以让内心更加(jiā)平(píng)静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继(jì)续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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