尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块(ku周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guā周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人n)科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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