在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基(jī)金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年(ni水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样án)多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是(shì)部(bù)分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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