财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复(fù)苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)达(dá)了(le)仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(d分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导uì)于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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