随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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