国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多项重要经济数据(jù)出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织(zhī)下，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是(shì)达成救助协(xié)议以维持该银行运营的希望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在(zài)接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括(kuò)来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储(chǔ)的(de)官员正在与(yǔ)其他(tā)银行(xíng)进行协(xié)调会议，为(wèi)第一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布(bù)的内(nèi)部审查报告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的(de)审查督导行(xíng)动拖沓(dá)有(yǒu)关(guān)。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美联(lián)储(chǔ)负(fù)责金(jīn)融业监管的副主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变得有多(duō)么不(bù)堪一(yī)击(jī)。他(tā)们的确发现了风险(xiǎn)，却(què)没有(yǒu)采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大(dà)成因，其中三点都(dōu)和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关(guān)。他说，美联储监(jiān)管(guǎn)者(zhě)的错误部分(fēn)源(yuán)于，特朗(lǎng)普执政时的金融(róng)业改革普遍(biàn)放松了对(duì)中等银行(xíng)的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化(huà)转变似乎导致联储的监(jiān)管变得(dé)更宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效的(de)监管(guǎn)。

　嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定(dìng)了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联(lián)储自身的(de)流(liú)程“过于(yú)审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取行动以前累(lèi)积过多的(de)证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公(gōng)开审(shěn)查报告(gào)或警(jǐng)告，数量(liàng)是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了(le)范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行(xíng)多年来一(yī)直(zhí)突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流(liú)动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适(shì)用于资产超过千亿(yì)美元银(yín)行的一系(xì)列规定，包括压力测(cè)试和流(liú)动性要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎(zěn)样监督(dū)和监管(guǎn)一(yī)家银行对利(lì)率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明(míng)，需(xū)要对范围更广泛(fàn)的银行(xíng)强化适用的(de)标准，联储应(yīng)考虑，让更大(dà)范围的银行适(shì)用(yòng)标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保(bǎo)险上限的银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的(de)银(yín)行考虑到可出售证券(quàn)的(de)未实现损益，以便让银行的(de)资本要(yào)求(qiú)更好(hǎo)地(dì)匹配其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资(zī)本规(guī)划和风险管理不足的公(gōng)司，美联储可(kě)能增加资本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻(wén)消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登批(pī)准内(nèi)华达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地(dì)区(qū)提(tí)供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本(běn)分担的基础上提(tí)供给州政府(fǔ)和符(fú)合条件(jiàn)的地方政府(fǔ)以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急(jí)和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜(yí)达(dá)成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时(shí)间(jiān)28日，欧(ōu)盟(méng)委员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东布罗(luó)夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰(lán)农(nóng)民的担忧。具(jù)体(tǐ)措(cuò)施(shī)包(bāo)括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐克(kè)、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面(miàn)对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部(bù)最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的数据显示，美(měi)国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同(tóng)时(shí)美国(guó)3月核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公布的(de)数据(jù)再(zài)度印证了美国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期(qī)货小幅下跌(diē)，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商(shāng)务部公(gōng)布的一季度(dù)美(měi)国宏观经(jīng)济(jì)数据显示，美(měi)国一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日公布的一季(jì)度(dù)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师张晨(chén)向期货(huò)日报记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美(měi)国经济放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上(shàng)目前欧美银行信用危机的尾部效应(yīng)持(chí)续存在，金融不(bù)稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了美(měi)联储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗(luó)亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心(xīn)个(gè)人消费支出在内的(de)一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公布(bù)的3月(yuè)核心(xīn)PCE数(shù)据(jù)也偏强，因此美联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉(jué)择。随着此前银行(xíng)业危机(jī)的爆发以(yǐ)及一季度(dù)经济的回落，美国(guó)当前经济的(de)脆(cuì)弱(ruò)性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大(dà)幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将(jiāng)会保持加息(xī)25BP的(de)节奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次(cì)会议并(bìng)无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议(yì)重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的(de)会后发(fā)言两方面。其中，在决(jué)议声明(míng)方面，可重点观(guān)察措(cuò)辞调整(zhěng)变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新(xīn)闻发(fā)布会上，需(xū)要重点关注鲍(bào)威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币政策以及银行业危机(jī)引发的信贷收缩等(děng)方面(miàn)的观(guān)点论述(shù)。特(tè)别是(shì)如(rú)果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市场(chǎng)还是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会(huì)议(yì)需(xū)要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联(lián)储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是美(měi)联储对(duì)于(yú)目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是(shì)短期(qī)风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联(lián)储未(wèi)来(lái)的货币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则(zé)预期风(fēng)险资(zī)产将继续回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场风险偏(piān)好(hǎo)会再度上升，美元(yuán)指数(shù)预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计(jì)价较为充(chōng)分，预计加息(xī)结果不会(huì)引(yǐn)起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是(shì)对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次(cì)会议上需(xū)要(yào)重点关注美联(lián)储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记者会上(shàng)对未来政策(cè)路径的展望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有(yǒu)意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表(biǎo)现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行业风险事(shì)件溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场(chǎng)对于美联储货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期(qī)出现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来(lái)看，他认为贵金属市场(chǎng)在(zài)利多、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利多因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债(zhài)务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险事(shì)件余(yú)波反复(fù)，不断激发(fā)市场避险情绪。从更(gèng)为(wèi)宏观的角(jiǎo)度来(lái)看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各(gè)国(guó)央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均对贵金属价格形(xíng)成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非农(nóng)就(jiù)业人数还是失业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极(jí)有可能造(zào)成通胀回归(guī)波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储(chǔ)议息会议(yì)落地(dì)后的一段时(shí)间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上(shàng)述的修正走势，美联(lián)储还需(xū)在(zài)更多数据指引以及银行(xíng)风险事件落地后，再相(xiāng)机作出(chū)政策(cè)调整，而在(zài)此之前预(yù)计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场(chǎng)对于年(nián)内(nèi)降息的乐(lè)观预(yù)期(qī)的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)市场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一(yī)是美国经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系(xì)下美元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价(jià)格主要锚定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以(yǐ)及(jí)美元结算体系的变(biàn)化(huà)使(shǐ)得贵(guì)金(jīn)属(shǔ)获(huò)得(dé)了越来(lái)越多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看(kàn)，他认(rèn)为目前(qián)贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结束，且(qiě)近期(qī)的(de)表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一(yī)方面，美国(guó)经济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪(xù)对贵金属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有(yǒu)力的(de)回落压力。因此，他(tā)预计贵(guì)金属市场整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交(jiāo)易主线将回归(guī)通胀逻辑(jí)。他认为，当前(qián)市场对于美(měi)联储降息的预(yù)期仍(réng)大幅领先美联储的(de)官方预期(qī)，预计(jì)在高(gāo)通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期的(de)修正或(huò)将带(dài)来金银(yín)价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕(tì)海外(wài)市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场(chǎng)关(guā嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷n)键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也(yě)多(duō)空交织，海外市场容易出(chū)现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结(jié)束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美(měi)联(lián)储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债务上限问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美(měi)联储会议这一关键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带(dài)来冲击。他表示，节(jié)后(hòu)贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根(gēn)据美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

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