“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中国(guó陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据(jù)与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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