一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(z菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了(le)大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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