随(suí)着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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