上市(shì)公司退市在A股(gǔ)早已(yǐ)不稀奇(qí)，但连带着可转债一起(qǐ)退市却(què)是个新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交(jiāo)易日低于(yú)1元，触及退市(shì)指标，公(gōng)司(sī)股票及其可转债被终止上市，搜特转债或成为(wèi)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用首只因正股退市而(ér)强制退市的(de)可转债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上市(shì)，其可(kě)转(zhuǎn)债已(yǐ)进入退市整理期，引发投资者对可(kě)转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具债券和股票双重属性，自诞生(shēng)以来(lái)颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一(yī)个广为流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性”托(tuō)底，投资者(zhě)“进(jìn)可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此(cǐ)前一(yī)直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退市而退(tuì)市的情况，也未发生过(guò)实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由(yóu)于大多数上市公司是(shì)因经营不善导致(zhì)退(tuì)市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不(bù)出钱进行(xíng)赎回的(de)可能性较大。而(ér)如果启动破产重整(zhěng)，公司发(fā)行的可(kě)转债划归为(wèi)普通债权(quán)，清偿顺序(xù)相(xiāng)对靠后，刚(gāng)性兑付亦(yì)存(cún)在(zài)很(hěn)大不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连(lián)2只可转债退(tuì)市(shì)，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定(dìng)了。事实(shí)上，可(kě)转债退市(shì)并非完全(quán)出乎意料(liào)，早已在相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股(gǔ)票被终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)的，其(qí)发(fā)行的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债30多年(nián)零退(tuì)市、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持(chí)续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加快(kuài)，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违约(yuē)风险(xiǎn)随(suí)之上升(shēng)。退市，或(huò)将成为(wèi)可(kě)转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生(shēng)态在(zài)改变，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的(de)路径(jìng)依(yī)赖，学(xué)会优择品种，规避(bì)风(fēng)险。在(zài)选择(zé)债券(quàn)时，要理性评估(gū)正股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值(zhí)水平以及发(fā)债(zhài)公(gōng)司(sī)偿(cháng)债(zhài)能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩(jì)表现不佳、估值较低、退市风险较高的(de)标(biāo)的(de)，而选(xuǎn)择(zé)正(zhèng)股经营效益(yì)良好(hǎo)、估值合(hé)理且随市场下跌估值出现压缩的(de)标的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构(gòu)，学会在(zài)市场波动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目(mù)前关(guān)于可转(zhuǎn)债的退市处理还有(yǒu)不少空白和(hé)盲(máng)点，监管部门(mén)应(yīng)尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场(chǎng)明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进一(yī)步明确可(kě)转(zhuǎn)债在退市后(hòu)是否仍存(cún)在(zài)交易可(kě)能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加强对(duì)可转债的风险防控(kòng)，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资产与回售条(tiáo)款(kuǎn)等相关(guān)要求(qiú)，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利益(yì)。

　　全面注册制(zhì)下，证券(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用quàn)市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不(bù)通了，一些规则制度(dù)上(shàng)的短板不能视而不见(jiàn)了(le)。各市场参与主体还(hái)需(xū)顺时应势(shì)，调整包括可转债在内的投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展。

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