近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的(de)网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年(nián)的(de)发(fā)展可(kě)谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族(zú)网络(luò)对笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文(wén)化(huà)此(cǐ)前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺(yì)股(gǔ)权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩(wán)笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示(shì)，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的(de)发展历程要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏明星(xīng)投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗(luó)永(yǒng)浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来(lái)投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全(quán)年(nián)商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速(sù)将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人(rén)高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资(zī)逻辑天然(rán)是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却(què)具(jù)有巨(jù)大戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班的不确定性和不可(kě)复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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