财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思员会一(yī)致投票通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(hé)约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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