本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国(guó)股(gǔ)票(piào)评(píng)级从高配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食(shí)品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息(xī)导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行部(bù)分(fēn)龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以(yǐ)赋予(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久yǔ)中特估(gū)概(gài)念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估值相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一(yī)哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来(lái)的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的(de)年(nián)份(fèn)分别(bié)为(wèi)18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次(cì)，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ)科(kē)技(jì)股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久，沪深两(liǎng)市单日(rì)成交始(shǐ)终(zhōng)维持(chí)在万亿(yì)元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在(zài)加速(sù)。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦(yì)不(bù)大。

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