近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通(tōng)报(bào)，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱(t2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗uō)口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的(de)行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到(dào)商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公(gōng)司(sī)入股笑果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本(běn)次(cì)出事，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于(yú)快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一(yī)种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去(qù)年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香。其(qí)核心原(yuán)因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性、创作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规(guī)的(de)底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原(yuán)因。

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