周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

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　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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