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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策者可(kě)能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交通运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，海外市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库(kù)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别，从更长的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期(qī)对(duì)豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观(guān)市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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