分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基(jī)金(jīn)是(shì)指因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重大(dà)不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市场基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认(rèn)定的符合(hé)重要货(huò)币市(shì)场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强(正、异、新，正异新的区分qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资(zī)管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益率回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的(de)合(hé)理水平。随(suí)着资(zī)管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系(xì)统运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应(yīng)对等(děng)方面的能(néng)力水平与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的(de)高级管理人员、基(jī)金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的(de)投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的(de)证券市值不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的(de)同一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的(de)金融工具(jù)占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产的规模(mó)合计不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基(jī)金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币市场基金规(guī)模较大、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的(de)流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市(shì)场基金实(shí)施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn正、异、新，正异新的区分)化(huà)、投资(zī)分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布(bù)的重点货币基(jī)金名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在(zài)背书因素(sù)之一(yī)。预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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