在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行(xí雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ng)4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付(fù)出(chū)高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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